今年已宣布的大型收購項目，包括中國國家化學(xué)公司430億美元收購瑞士先正達公司，這是中國企業(yè)有史以來的最大一筆海外收購；此外還有今年6月，騰訊控股宣布86億美元收購芬蘭視頻游戲制造商Supercell；上周日，中國泛海控股集團宣布27億美元收購美國保險公司Genworth Financial。

 

中國的收購浪潮仍在不斷擴大并深化。在一次會議上，德國聯(lián)邦并購協(xié)會總經(jīng)理馬德庫里格透露一則最新數(shù)據(jù)：截至到目前為止，德國累計已有約200家企業(yè)被中國并購。

 

“很多（德國）人對中國收購行為有一種恐懼感，他們特別害怕中國的有錢企業(yè)到了德國以后統(tǒng)統(tǒng)把德國企業(yè)買光，那個時候德國企業(yè)就真正‘空心化’了。”談到這一現(xiàn)象時，德國VPC戰(zhàn)略公關(guān)公司總經(jīng)理卡普斯表示擔(dān)憂。

 

并購中，中國企業(yè)為什么“偏愛”德國品牌？

 

德國之所以成為中企熱點關(guān)注的并購標的市場，主要是因為2011年后德國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，大批德國企業(yè)被迫申訴破產(chǎn)，這給了中國企業(yè)收購機會。根據(jù)商務(wù)部消息，德國聯(lián)邦統(tǒng)計局發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年7月德國共有1805家企業(yè)申請破產(chǎn)。

 

德國《企業(yè)家》雜志主編史蒂芬·格恩茨納補充介紹稱，以往中企對德國感興趣的主要是汽車、機械制造行業(yè)，現(xiàn)在電子行業(yè)、注塑業(yè)等也讓中國企業(yè)非常感興趣。

 

中國欲將買下歐洲第一大國？

 

就在上周，德國當(dāng)?shù)孛襟w透露，德國經(jīng)濟部要求保護本國高科技企業(yè)避免不希望的收購，特別是那些來自非歐盟國家的國有或部分國有買家。

 

這并非德國第一次“跳腳”。早在今年5月，美的集團宣布有意收購德國“國寶級”機器人制造商——KUKA時，德國人民就不太高興了。該國經(jīng)濟部長甚至認為，KUKA的自動化技術(shù)需要“遠離中國之手”。

 

但美的依舊順利成為該公司最大股東。截止7月，公司已獲得KUKA 86%的股份，后者估值46億歐元（約50億美元）。目前美的要約收購庫卡方案已經(jīng)順利通過歐盟反壟斷審查。

 

交易之所以如此順利，是因為美的承諾保留現(xiàn)有KUKA工廠和崗位直至2023年以后，這個條件遠優(yōu)于其他類似并購，美的還承諾KUKA可以不向中國母公司透露客戶數(shù)據(jù)。

 

 

這個案例顯示，中國在掀起史無前例的海外收購熱潮時，也在學(xué)習(xí)如何“安撫”被收購對象。專業(yè)人士認為，新一代“精明的”交易撮合者正從這個全球第二大經(jīng)濟體中涌現(xiàn)。

 

“在過去幾年里，許多中國企業(yè)應(yīng)付國際收購談判越來越得心應(yīng)手，也更擅于打消利益相關(guān)者的疑慮。在許多大型中國公司中，你將和許多有留學(xué)經(jīng)驗和海外工作經(jīng)驗的人打交道。他們不僅了解中國方面的需求，行事也更謹慎。”

 

越來越嫻熟的談判能力，讓中國企業(yè)的海外并購更具吸引力。今年以來，全球（尤其歐洲）有近一半的并購出自中國企業(yè)之手。

 

盡管中國恐懼癥還沒有成為歷史，中國買家的情況也各不相同，不過并購專業(yè)人士認為，新一代精明能干的并購交易高手已經(jīng)開始從全球第二大經(jīng)濟體脫穎而出。

 

通過數(shù)據(jù)顯示，我們發(fā)現(xiàn)：

 

實際上中國企業(yè)海外并購標的并不是什么優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。目標方資產(chǎn)的投資收益與所承擔(dān)風(fēng)險完全不成比例，以月漲跌數(shù)據(jù)為例，收購項目完成后，為了1.7%的收益率居然要冒22%的風(fēng)險。這種風(fēng)險收益比根本毫無邏輯可言。其他短周期指標就更不談了。

 

所以，從整體數(shù)據(jù)而言，中國企業(yè)海外并購所選目標本身就很有問題，這不禁讓人懷疑，中國企業(yè)海外并購目的是為了賺錢嗎？

 

然而各大公司在花費巨資收購海外公司以后，大量高管赴海外申領(lǐng)工作簽證，之后又直接“轉(zhuǎn)正”拿綠卡，個中玄妙就值得大家細細品味了？！